תיאור פרוייקט

הרבעון השני של 2020: כוח בלתי ניתן לעצירה

פרדוקס פילוסופי וחיי השווקים

אחד הפרדוקסים הפילוסופיים הקלסיים הוא פרדוקס הכוח בלתי ניתן לעצירה, אשר פועל כנגד עצם בלתי ניתן להזזה. מה יקרה? לפילוסופיה אין תשובה חד משמעית, אך אולי החיים עצמם יעזרו לפתור את החידה.

הרי שמה שאנו עדים לו כעת בעולם הכלכלי-פיננסי, הוא ההתגלמות של הפרדוקס הזה, וההתנגשות העוצמתית בין הכוח הבלתי מוגבל לעצם הבלתי נייד, יוצר שלל של תופעות לוואי מעניינות, עד כדי אבסורד.

מחד, אנו חווים את המשבר הכלכלי העמוק ביותר מאז השפל הגדול שנגרם על ידי מגפה גלובלית שכמותה לא ראינו מאז "השפעת הספרדית" לפני מאה שנים. מאידך, הסיוע הפיסקלי החסר התקדים של ממשלות המערב, יחד עם התמיכה המוניטארית האינסופית של הבנקים המרכזיים, מצטברים לכוח פיננסי עצום, כנראה הכוח הגדול ביותר בעולם כיום.

ההתנגשות של הכוח הפיסקלי והמוניטארי עם העצם הכלכלי השקוע בחולות הטובעניים של המשבר, יוצר שיבושים אדירים בשווקים הפיננסיים: הראלי החזק בשוקי המניות, שמונע על ידי הנזילות השופעת ושאינו שם לב לתחזיות לנפילה חסרת תקדים ברווחים; או התשואות על אג"ח בדירוגים נמוכים ("זבל") אשר נמצאות לא רחוק מהממוצע ההיסטורי על אף הסיכונים ההולכים וגוברים לחברות, ובייחוד לחברות עם חובות גדולים, מצידה של הכלכלה החלשה; או הנפקות אג"ח בתשואות נמוכות מבחינה היסטורית על ידי מדינות הנמצאות על סף פשיטות רגל – וביקוש גואה לאג"ח אלו; או זינוק במאות אחוזים במניותיהן של חברות אשר הכריזו על פשיטת רגל… הדוגמאות לא חסרות.

אם מישהו היה אומר לפני שנה בלבד, שבשנת 2020 תהיה מגפה גלובלית וסגר כלכלי עולמי, שיגרמו לעלייה בשיעורי האבטלה הגדול ביותר בעידן המודרני ולרבעון השלילי ביותר בתוצר מאז מלחמת העולם השנייה, וששוקי המניות ירדו בתגובה ב- 30% אך תוך שבועות ספורים יגיעו קרוב לשיאי כל הזמנים – האם היינו מאמינים? שאלה רטורית.

 

עוד בסקירה:

  • שוקי המניות: הקלידו אות כרצונכם להמשך הפעולה
  • אג"ח שווקים מתפתחים: דרושה מודעות לסיכונים
  • אג"ח תשואה גבוהה בארה"ב: ראלי זהיר ומתחשב בסיכונים
  • כלכלה בעולם: ריבית שלילית? לא בארצות הברית

 

להמשך סקירה ב PDF לחץ כאן